К содержанию архива

“Финансы корпораций”

(для студентов 2-го курса очного отделения бакалавриата факультета “Экономики”, 2-й и 3-й модули на 2000/2001 учебный год)

/. Учебная задача курса

Учебная задача данного курса - раскрыть содержание, состав, структуру и движение финансов корпорации, а также управления ими. Курс предполагает ознакомление и изучение с основными проблемами в области финансовой стратегии, технология принятия долгосрочных и краткосрочных финансовых решений, финансовых инструментов, анализа финансового состояния корпорации, эффективного управления капиталом, поиска источников финансирования и т.д.

//. Требования к студентам

Курс “Корпоративные финансы” читается в соответствии с учебным планом по специализации "Финансовый менеджмент" при подготовке бакалавров с квалификацией “экономист”. Для эффективного освоения данного курса студент должен:

* иметь представление о механизме функционирования рыночной экономики;

* иметь представления о взаимоотношениях государства и субъектов рыночной экономики;

* изучить курсы “Экономическая теория”, “Экономика фирмы”, “Бухгалтерский учёт”;

* знать основные формы финансовой отчётности и уметь их читать;

* владеть элементарным математическим аппаратом в области теории вероятности.

///. В результате изучения курса студент должен:

* Знать основные теоретические понятия финансового менеджмента на корпорации, финансовые рынки, финансовые институты, основные виды финансовых инструментов и закономерности формирования процентных ставок, а также способы привлечения финансовых средств. * Уметь анализировать финансовую отчётность и составлять финансовый прогноз развития корпорации; уметь оценить риски, доходность и эффективность принимаемых финансовых решений, в том числе стратегические решения о долгосрочном финансировании. * Иметь представление о работе финансовых рынков и финансовых посредников; об особенностях налоговых взаимоотношениях государства и налогоплательщиков; о взаимоотношениях корпорации и кредитно-финансовых организациях; о закономерностях движения ценных бумаг на финансовых рынках и др.

* Обладать базовыми навыками финансового анализа экономической информации; подготовки и принятия финансовых решений краткосрочного и долгосрочного характера; составления и реализации дивидендной политики и политики управления оборотным капиталом и краткосрочного кредита и др.

1У. Тематика учебной дисциплины “Финансы корпораций” по модулям

ВТОРОЙ УЧЕБНЫЙ МОДУЛЬ, 3-Й СЕМЕСТР (НОЯБРЬ - ДЕКАБРЬ 2000 Г.),

1. Категории финансов корпорации.

Тема №1: “Обзор управления финансами, финансовые рынки и финансовые инструменты”

Тема №2: “Риск и ставки дохода”.

Тема №3: “Изменение оценки денег во времени”.

2. Финансовая отчётность и прогнозирование.

Тема №4: “Анализ финансовой отчётности.

Тема №5: “Финансовое прогнозирование.

3. Управление оборотным капиталом.

Тема №6: “Управление оборотным капиталом и краткосрочный кредит”.

Тема №7: “Денежные средства и легкореализуемые ценные бумаги. Дебиторская задолженность. Управление запасами”.

третий УЧЕБНЫЙ МОДУЛЬ, 4-Й СЕМЕСТР (10 ЯНВАРЯ -28 ФЕВРАЛЯ 2001 Г.).

4. Стоимость капитала и дивидендная политика.

Тема №8: “Стоимость капитала и дивидендная политика”.

5. Решения о долгосрочном финансировании.

Тема №9: “Обыкновенные акции и долгосрочная задолженность”.

Тема №10: “Гибридное финансирование”.

6. Долгосрочные инвестиционные решения.

Тема №11: “Анализ эффективности капиталовложений”.

Тема №12: “Анализ риска эффективности капиталовложений”.

У. Литература

Базовый учебник:

"Основы управления финансами". Дж. К. Ван Хорн. - Москва, "Финансы и статистика". 1996г., с. 789.

Основная литература:

Юджин Ф. Бригхэм. Энциклопедия финансового менеджмента. Серия: государственная служба и региональное управление, - М., РАГС - Экономика. 1998г., с. 816, :

Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М., "ИНФРА-М". 2000 г., с. 685.

Дополнительная литература:

В.В. Ковалёв, Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. Издание второе, переработанное и дополненное. - М., “Финансы и статистика”, 1998г., с. 511. Бригхем Юджин, Гапенски Луис. “Финансовый менеджмент”, тома 1 и 2. Изд-во “Экономическая школа”, Санкт-Петербург, 1997г.

У/. Контрольные вопросы ПО КУРСУ.

Раздел 1: Категории финансов корпорации.

  1. Формы организации бизнеса: индивидуальная частная фирма, партнёрство, корпорация (организация, структура управления).
  2. Финансовые возможности организационно-правовых форм бизнеса (риски, прибыль, стоимость компании).
  3. Цели и задачи в деятельности корпорации, Функциональные обязанности финансового менеджера. Отношения представительства: акционеры и менеджеры; акционеры и кредиторы. Действия менеджеров по максимизации доходов акционеров, Финансовые рынки и финансовые институты. Фондовый рынок. Фондовые биржи. Стоимость денег.
  4. Уровни процентных ставок и факторы, влияющие на рыночные процентные ставки. Теории временной структуры процентных ставок: теория сегментации рынка; теория предпочтения ликвидности; теория ожиданий. Инвестиционный риск. Вычисление ожидаемой ставки дохода. Показатели оценки риска.
  5. Соотношение между риском и ставкой дохода. Портфельный риск и доход.
  6. Соотношение риска, присущего данной компании и рыночного риска. Бета коэффициенты портфеля. Будущая оценка денег. Текущая оценка денег, дисконтирование. Отношение будущей оценки к текущей. Будущая оценка аннуитета. Текущая оценка аннуитета. Текущая оценка неравных потоков платежей. Оценка облигаций. :
  7. Оценка обычных акций. Гипотезы об эффективных рынках акций

    8. Раздел 2:Финансовая отчётность и прогнозирование

  8. Отчёт о прибылях и убытках. Балансовый отчёт.
  9. Отчёт о нераспределённой прибыли, Отчёт о прибылях и дивидендах. Отчёт о потоках денежных средств.
  10. Учёт товарно-материальных запасов и метод начисления амортизации. Коэффициенты ликвидности. Коэффициенты качества управления активами. Коэффициенты контроля и регулирования долговых отношений. Коэффициенты прибыльности. Коэффициенты рыночной стоимости акций. Модифицированная диаграмма Дюпона. Уравнение Дюпона. Процедура прогнозирования объёма продаж.
  11. Прогнозирование финансовых потребностей при неизменных балансовых коэффициентах (метод
  12. доли объёма продаж).
  13. Процедура и этапы построения гипотетического баланса.
  14. Взаимосвязь между объёмом продаж и потребностью в капитале.
  15. Взаимосвязь между темпами роста продаж и финансовыми потребностями.
  16. Прогнозирование финансовых потребностей при меняющихся балансовых коэффициентах.
  17. Метод простой линейной регрессии.

    18. Раздел 3: Управление оборотным капиталом

  18. Денежные средства оборотного капитала: понятие, варианты использования и схема кругооборота денежных средств корпорации.
  19. Варианты политики финансирования оборотного капитала. Преимущества и недостатки краткосрочного кредита. Кредиторская задолженность или коммерческий кредит. Краткосрочные банковские ссуды. Коммерческая бумага.
  20. Обеспечение в краткосрочном финансировании. Контроль и регулирование денежных операций. Кассовый план и способы его минимизации. Легко реализуемые ценные бумаги как эквивалент денежных средств. Модель управления ден. средствами и легко реализуемыми ценными бумагами Бомола. Модель управления ден. средствами и легко реализ. ценными бумагами Миллера-Орра. Стоимость товарно-материальных запасов. Оптимальный размер заказа. Точка возобновления заказа.

    21. Раздел 4: Стоимость капитала и дивидендная политика

  21. Понятие стоимости капитала. Стоимость заёмных средств. Стоимость нераспределенной прибыли. Модель оценки капитальных активов. Метод суммирования дохода от облигаций и премий за риск. Метод дисконтирования денежных поступлений, Стоимость вновь выпущенных обыкновенных акций. Средневзвешенная, или совокупная, стоимость капитала, Деловой риск: понятие, факторы, точка безубыточности, операционный леверидж, Финансовый риск.
  22. Сочетание операционной и финансовой зависимостей. Дивидендная политика: теории и практика.

    23. Раздел 5: Решения о долгосрочном финансировании

  23. Собственный капитал акционеров: определение, контроль над фирмой Процедура принятия решения по эмиссионым ценным бумагам. Виды обыкновенных акций.
  24. Рынок обыкновенных акций и процедура принятия решения об эмиссии акций. Причины использования различных видов ценных бумаг. Привилегированные акции, их свойства, преимущества и недостатки. Лизинг и его виды.
  25. Отчёт об имуществе и оценка, производимая арендатором. Анализ чистой дисконтированной стоимости при лизинге. Опцион и его типы.
  26. Определение на рынке действительной стоимости опциона.
  27. Варранты.
  28. Конвертируемые ценные бумаги.

    29. Раздел 6: Долгосрочные инвестиционные решения

  29. Классификация инвестиционных проектов. Этапы оценки эффективности капитальных вложений. Критерии (методы) ранжирования эффективности намечаемых капиталовложений:
  30. Период окупаемости.
  31. Дисконтируемый стандартный период окупаемости.
  32. Чистая дисконтированная стоимость,
  33. Внутренний коэффициент окупаемости капиталовложений,
  34. Модифицированный внутренний коэффициент окупаемости капвложений.
  35. Схема оценки риска эффективности капитальных вложений.
  36. . Типы проектных рисков.
  37. . Оценка отдельно стоящего риска проекта методом анализа чувствительности.
  38. . Оценка отдельно стоящего риска проекта методом сценарного анализа.
  39. . Методика измерения рыночного или бета-риска.
  40. . Эффекты портфеля внутри фирмы.

У11. контрольные РАБОТЫ И ДОМАШНИЕ ЗАДАНИЯ:

Конкретная тема по контрольным работам и домашним заданиям определяется преподавателем, ведущим семинарские группы.

Срок сдачи домашнего задания №1 - до 06.12.00г.

Срок сдачи домашнего задания №2 - до 14.02.01г.

При нарушении сроков сдачи домашних заданий без уважительных причин их оценка производится исходя из 60%, а не из 100% возможного количества баллов за домашнее задание.

У111. тематика ЭССЕ

Раздел 1: Категории финансов корпорации.

  1. Финансовые возможности организационно-правовых форм бизнеса (риски, прибыль, уставный капитал, налогообложение, стоимость компании).
  2. Цели и задачи в деятельности корпорации.
  3. Функциональные обязанности финансового менеджера.
  4. Проблемы финансовых рынков и финансовых институтов.
  5. Стоимость денег.
  6. Факторы, влияющие на рыночные процентные ставки.
  7. Соотношение между риском и ставкой дохода.
  8. Портфельный риск и доход.
  9. Соотношение риска, присущего данной компании и рыночного риска.
  10. Будущая оценка денег.
  11. Текущая оценка денег, дисконтирование.
  12. Будущая оценка аннуитета.
  13. Текущая оценка аннуитета.
  14. Оценка облигаций.
  15. Оценка обычных акций.
  16. Гипотезы об эффективных рынках акций

    17. Раздел 2: Финансовая отчётность и прогнозирование

  17. Проблемы нераспределённой прибыли.
  18. Соотношение прибыли и дивидендов.
  19. Потоки денежных средств.
  20. Проблемы оценки финансового состояния корпорации.
  21. Деловая активность корпорации.
  22. Модифицированная диаграмма Дюпона.
  23. Прогнозирование финансовых потребностей при неизменных балансовых коэффициентах (метод доли объёма продаж).
  24. Взаимосвязь между объёмом продаж и потребностью в капитале.
  25. Прогнозирование финансовых потребностей при меняющихся балансовых коэффициентах.

    26. Раздел 3: Управление оборотным капиталом

  26. Проблема кругооборота и направлений использования оборотного капитала.
  27. Преимущества и недостатки краткосрочного кредита:
  28. Проблемы коммерческого кредита:
  29. Краткосрочные банковские ссуды:
  30. Проблемы минимизации кассового плана.
  31. Легко реализуемые ценные бумаги как эквивалент денежных средств..
  32. Модели управления денежными средствами Баумоля и Миллера-Орра.
  33. Проблемы управления оптимальным размером запасов.

    34. Раздел 4: Стоимость капитала и дивидендная политика

  34. Проблема соотношения собственных и заёмных средств.
  35. Метод суммирования дохода от облигаций и премий за риск.
  36. Стоимость вновь выпущенных обыкновенных акций.
  37. Средневзвешенная, или совокупная, стоимость капитала.
  38. Сочетание операционной и финансовой зависимостей.
  39. Дивидендная политика: теории и практика.

    40. Раздел 5: Решения о долгосрочном финансировании

  40. Собственный капитал акционеров и проблемы контроля над фирмой
  41. Привилегированные акции, их свойства, преимущества и недостатки.
  42. Проблемы лизинга.
  43. Проблемы применения опциона.
  44. Конвертируемые ценные бумаги.

    45. Раздел 6: Долгосрочные инвестиционные решения

  45. Критерии (методы) ранжирования эффективности намечаемых капиталовложений:
  46. Период окупаемости.
  47. Дисконтируемый стандартный период окупаемости.
  48. Чистая дисконтированная стоимость.
  49. Внутренний коэффициент окупаемости капиталовложений.
  50. Модифицированный внутренний коэффициент окупаемости капвложений.

методические УКАЗАНИЯ ПО НАПИСАНИЮ ЭССЕ.

Эссе - прозаическое сочинение свободной композиции, носящее исследовательский характер и выражающее:

• индивидуальные впечатления по конкретному вопросу,

• соображения по конкретному вопросу,

• выявление и видение проблем и противоречий. Здесь важно показать наличие противоречий или проблемы (увиденных автором эссе или выявленных другими авторами) и возможные пути их разрешения.

Эссе должно быть объёмом 5-7 стандартных страниц, написанных через 1,5 интервала, шрифтом №12 и отпечатанных на принтере. Превышение указанного объёма (как правило) рассматривается как неумение автора систематизировать материал.

В эссе обязателен список использованной литературы и ссылка на используемые источники информации по общепринятым правилам. . Примерная структура эссе:

• начало эссе - краткое изложение сути вопроса, проблемы;

• основная часть эссе - видение путей решения проблемы;

• конец эссе - резюме автора эссе по конкретному вопросу, проблеме. . В соотношении реферативной и исследовательской частей первая не должна превышать 50%. В случае простого реферирования “Эссе” либо не оценивается, либо оценивается минимальным количеством баллов.

примечание 1:

Последний срок сдачи эссе -14 февраля 2001 года.

При нарушении сроков сдачи эссе без уважительных причин их оценка производится исходя из 60%, а не из 100% возможного количества баллов за эссе.

примечание II:

Содержание эссе, предполагающие расчёты должны опираться на конкретные примеры из специализированных периодических изданий или других источников.

проблема (от греч. problema - задача) - сложный теоретический или практический вопрос, требующий изучения, разрешения. Советский энциклопедический словарь. Изд. - М., "Советская энциклопедия", 1979г., с. 1059.

противоречие - наличие двух высказываний, из которых одно - отрицание другого. Советский энциклопедический словарь. Изд. - М., "Советская энциклопедия", 1979г., с. 1069.

противоречие диалектическое - взаимодействие противоположных, взаимоисключающих сторон объекта или системы, которые вместе с тем находятся во внутреннем единстве и взаимопроникновении, являясь источником самодвижения и развития объективного мира и познания... Высший момент в развитии п. д. - переход противоположностей друг в друга; на этой ступени осуществляется разрешение п. д. и переход системы из одного качественного состояния в другое. Формы п. д.: основные и неосновные, существенные и несущественные, внутренние и внешние (по разному влияющие на развитие системы), антагонистические и неантагонистические. Советский энциклопедический словарь. Изд. -М., "Советская энциклопедия", 1979г., с. 1069.

IX. формы КОНТРОЛЯ.

Промежуточный контроль по модулям №2 и №3 проводится в форме:

• контрольная работа №1 и №2,

• домашние задания №1 №2

• эссе на тему, выбранную самостоятельно из перечня.

Для того чтобы студент получил зачёт по окончании модуля №2 ему требуется:

• активно работать на семинаре;

• положительно решить задания промежуточного контроля, Примечания:

а). Содержание и объём контрольных работ и домашних заданий определяются преподавателем, ведущим групповые занятия.

б). Форма и методика оценки заданий промежуточного контроля также определяются преподавателем, ведущим групповые занятия.

Конечный рубежный контроль проводится по окончании третьего модуля, т.е. в 4-м семестре в форме письменного тест - экзамена.

Конкретное соотношение в оценках промежуточного и конечного рубежного контроля определяется преподавателем, ведущим групповые занятия, в соответствии с решением Учёного совета ГУ-ВШЭ (протокол №8от11.02.00г.).

Величина итоговой стандартной оценки по курсу в целом зависит от количества заработанных баллов:

КОЛИЧЕСТВО БАЛЛОВ, ЗАРАБОТАННЫХ ПО КУРСУ В ЦЕЛОМ

стандартная ИТОГОВАЯ ОЦЕНКА

менее 3/6 (менее 50%)

Неудовлетворительно

от 3/6 до 4/6 (от 50% до 66,7%)

Удовлетворительно

от 4/6 до 5/6 (от 66,7% ДО 83.3%)

Хорошо

свыше 5/6 (свыше 83,3%)

Отлично

Кафедра фондового рынка и финансового менеджмента

Hosted by uCoz